Eurex Trading Strategien

Navigation Werden Sie Teil eines globalen Netzwerks mehr als 7.700 Händler in mehr als 35 Ländern verbindet, täglich mehr als 6,0 Mio. Kontrakte gehandelt. Handel an der Eurex Exchange und One-Stop-Shopping genießen. Wir bieten Ihnen direkten Zugang zu mehr als 2.000 Produkten, darunter einige der flüssigsten Derivate in der Welt. Neben börsengehandelten Derivaten aus unserem zentralen Orderbuch können Sie über unsere Eurex Trade Entry Services auch außerbörsliche Geschäfte tätigen, so dass Sie den individuellen Handel mit den Vorteilen eines standardisierten Clearing und der Verarbeitung kombinieren können. Relevante Daten für mehr als 1.500 Futures und Optionen auf Ihrem iPhone oder Android-Telefon. Erhalten Sie eine komplette Marktübersicht und stellen Sie Ihre persönliche Warnungsliste und Warnungen ein. Schnell, einfach und kostenlos. SubnavigationNavigation Strategien mit VIX und VSTOXX Futures Eurex sprach mit Dr. Silvia Stanescu und Prof. Radu Tunaru, Kent Business School, über ihre kürzlich veröffentlichte Studie, in der sie historische Daten über SampP 500 und EURO STOXX 50, VIX und VSTOXX, VIX und VSTOXX untersuchen Futures Eurex: Lieber Dr. Stanescu, lieber Prof. Tunaru: Warum haben Sie dieses spezielle Thema Prof. Radu Tunaru: Die Volatilität Derivatemarkt einen rasanten Aufstieg in den letzten Jahren erlebt hat. Dennoch ist die Mehrheit der wissenschaftlichen Arbeiten zu diesem Thema befassen sich mit Fragen der Preisgestaltung der wichtigsten Verträge und nicht auf Investitionen konzentrieren. Wir haben gedacht, dass es an der Zeit wäre, und vorteilhafte Investitionsmöglichkeiten mit diesem neuen Anlageklasse verbunden sind, zu untersuchen. Dr. Silvia Stanescu: Auch die bisherige akademische Literatur konzentriert sich vor allem auf die VIX. Während der VIX ein geeigneter Diversifikator für US-Aktienportfolios ist, sollte die VSTOXX, wie wir auch in der Zeitung zeigen, für europäische Anleger die richtige Wahl sein. Eurex: Gab es einen besonderen Grund, Ihre Analyse jetzt zu veröffentlichen Prof. Radu Tunaru: Die Analyse erforderte synchrone Daten für VIX und VSTOXX. Es brauchte Zeit, die Methodik für die Studie zu entwerfen und die Daten für eine hochmoderne Finanzökonometrieanalyse vorzubereiten. Darüber hinaus scheinen die Ebbe und Ströme der jüngsten Finanzkrisen, Subprime, Liquidität und Staatsanleihen hinter uns zu sein, so dass es möglich war, eine Analyse durchzuführen, die nicht nur durch turbulente Marktzeiten durchgeführt wurde. Dr. Silvia Stanescu: Wie in unserer Studie gezeigt, hatten die europäischen Staatsschuldenkrisen nach Radus-Endpunkt einen stärkeren Einfluss auf die europäischen Märkte als die USA, was eine weitere Motivation für unsere Stichprobenperiode mit der betroffenen globalen Finanzkrise darstellt Sowohl die USA als auch Europa, die europäische Staatsschuldenkrise, die Europa am stärksten betroffen hat, und schließlich die Erholungsphase nach den Krisen. Auch für den zweiten Teil unserer Analyse, um unsere Stichprobe von synchronen Daten zu erstellen, war ein gewisses Maß an Liquidität erforderlich: Wir stellten fest, dass die Liquidität für die von uns eingesetzten VSTOXX-Mini-Futures nach 2010 deutlich gestiegen ist Im Jahr 2010 für diesen zweiten Teil des Papiers und benötigte mindestens 2-3 Jahre tägliche Daten für statistische Genauigkeit. Eurex: Haben Sie große Unterschiede hinsichtlich der Investitionen in die Volatilität zwischen den USA und der Eurozone gefunden? Prof. Radu Tunaru: Der US-Volatilitätsmarkt blüht seit etwa einem Jahrzehnt langsam auf und Investoren in den USA wurden früher in diesem Spezialprodukt ausgebildet. Der Markt für Volatilitätsderivate in der Eurozone ist relativ neu, profitiert aber von den Subprime-Nachwirkungen, und es entwickelt sich rasch zu einem ähnlichen Markt. Die Eurozone zeigte in den vergangenen drei Jahren mehr Volatilität als die USA, nicht überraschend, wenn wir an die Staatsanleihenkrise in Europa denken, die viele Anleger einem systemischen Risiko aussetzte. Dr. Silvia Stanescu: Unsere Feststellung, dass die Unterschiede zwischen den VSTOXX und den VIX-Futures statistisch signifikant sind, stärkt das Argument, dass VSTOXX und VIX-basierte Instrumente eher für europäische Aktieninvestoren geeignet sind, die ihre Portfolios diversifizieren möchten. Eurex: Gibt es Unterschiede zwischen den Anlegern und ihren Strategien Prof. Radu Tunaru: Es scheint mehr spekulative Investitionen in den USA geben, mit Investoren suchen, um Kalender-Chancen und statistische Arbitrage durch die Form der Begriffsstruktur der VIX-Futures angeboten zu handeln, und Mehr traditionellen Handel im Zusammenhang mit Hedging Equity-Portfolios in der Eurozone, wo Futures-Kontrakte mit der nächsten und zweiten Laufzeiten stärker gehandelt werden. Diese Unterscheidung kann nicht spezifisch für die Volatilität Derivate als Anlageklasse sein, und es kann mehr im Zusammenhang mit der verschiedenen Art von Investoren. Allerdings kann diese Unterscheidung verschwommen oder sogar umgekehrt, wenn wir die jüngste Senkung der Zinssätze in der Eurozone zu betrachten. Dr. Silvia Stanescu: Zusätzlich zu dem, was Radu bereits erwähnt hat, würde die erhöhte Liquidität für VSTOXX-Produkte in den letzten Jahren darauf hindeuten, dass die europäischen Investoren beginnen, die überlegenen Diversifizierungsvorteile durch Investitionen in VSTOXX anstatt auf VIX-basierte Produkte zu realisieren. Eurex: Auf den Punkt gebracht, was sind Ihre wichtigsten Ergebnisse Prof. Radu Tunaru: Das erste Hauptergebnis ist, dass Aktienportfoliomanager und - anleger stark davon profitieren würden, auch Positionen in Anleihen und Volatilitätsderivaten wie Futures zu haben. Diese Mischung hilft in Zeiten von starken Stürzen, die mit Marktunfällen verbunden sind, wenn Volatilitäts-Futures tief im Geld sein werden, sowie in Nachkrisen traumatische Perioden mit geringer Liquidität, wenn es eine Kapitalflucht zu teuren Anleihen gibt. Das Hinzufügen von Volatilitäts-Futures verbesserte nicht nur die Sharpe-Ratios, sondern auch die Marktrisiken wie Value-at-Risk. Zweitens scheint die Differenz zwischen VIX und VSTOXX stationär zu sein und GARCH-Effekte anzuzeigen. Daher können die Anleger nach geeigneten GARCH-Modellen suchen, die ihnen ein Signal für statistische Arbitrage-Handelsstrategien liefern. Rückblickend auf die nächste Entwicklung für VIX gegenüber VSTOXX haben wir erhebliche Gewinnchancen der Handelsvolatilität in den beiden Zonen identifiziert. Dr. Silvia Stanescu: Ich denke, das würde unsere wichtigsten Ergebnisse zusammenfassen. Eurex: Ein entscheidender Teil Ihrer Arbeit ist die statistische Arbitrage mit GARCH Prognose. Sind die Ergebnisse und Schlussfolgerungen leicht auf andere Vermögenswerte oder Produktklassen übertragbar Prof. Radu Tunaru: Die Methode für statistische Arbitrage ist auf andere Vermögenswerte oder Produkte anwendbar, die geografisch in zwei verschiedenen Zonen gehandelt werden. Technisch gibt es keine Einschränkung bei der Anwendung der gleichen Methodik, vielleicht etwas angepasst, auf andere Anlageklassen wie Rohstoffe oder Anleihen. Es ist wichtig, dass alle ökonometrischen Tests durchgeführt werden, bevor Sie sich auf eine echte Trading-Übung. Darüber hinaus würde man intuitiv nach Assets suchen, die ein Mittelwert-Reversion-Muster aufweisen, so dass eine Stationarität der Differenz der Werte der gepaarten Vermögenswerte erwartet wird. Als ein Wort der Warnung, kann die statistische Arbitrage-Methode zu großen Verlusten führen, wenn die wichtigsten Bedingungen nicht mit historischen Daten häufig überprüft werden. Dr. Silvia Stanescu: Unsere Methodik ist auf jedes andere Paar verwandter Produkte übertragbar, deren Renditeunterschied sich als stationär und durch ein Modell der GARCH-Familie auszeichnet. Das spezielle GARCH-Modell, das sich als am besten geeignet erweisen würde, wäre spezifisch für die vorliegende Anwendung, aber die gleichen Schritte, die wir bei der Modellauswahl verwendet haben, können angewendet werden. Eurex: Die Mehrheit der Finanzinstrumente bestimmt die Volatilität als eigenständige Anlageklasse. Wenn diese Annahme richtig ist, wo sehen Sie die nächste Evolution in Bezug auf verbundene Produkte, vielleicht Korrelation Produkte Prof. Radu Tunaru: Die Volatilität ist das Kernelement der modernen Finanzierung und es ist nicht verwunderlich, dass bei der Futurisierung dieses Marktes das Volumen Des Handels sehr hoch. Korrelationsprodukte würden es Investoren ermöglichen, ihre Modelle auf eine viel höhere Präzision zu bringen, so dass die Einführung von Finanzprodukten auf der Grundlage von Korrelationen zwischen Vermögenswerten derselben Klasse und möglicherweise branchenübergreifend einen massiven Fortschritt in Bezug auf Finanzinnovation darstellen würde. Having said that, glauben wir, dass es einige natürliche Barrieren, die Korrelation Produkte noch in nascence Staat für einige Zeit halten können. Erstens, während das Konzept der Volatilität ist gut verstanden und definiert, Korrelation ist weit verbreitet mit Pearsons linearen Koeffizienten der Korrelation. Es gibt einige bekannte Fallstricke in der Finanzmodellierung, die mit diesem Konzept verbunden sind, und es gibt konkurrierende Konzepte für die Abhängigkeit in der Dynamik von zwei Vermögenswerten. Zweitens, für ein Universum von zehn Vermögenswerten gibt es 10 Volatilitäten, aber 45 Korrelationen, und die Anzahl der Korrelationen wächst schnell sehr hoch, wenn man mehr Vermögenswerte. Dies kann dazu führen, dass der Korrelationsmarkt zu zersplittert und langsam in der Anziehung der Liquidität. Eine mögliche Lösung für dieses Problem kann es sein, nur Korrelationen über Sektoren hinweg zu betrachten. Dann können Investoren ein Benchmark-Korrelationsprodukt haben, und sie können versuchen, es für Cross-Hedging zu verwenden, anstatt ihre Korrelations - oder Konzentrationsprobleme abzusichern. Dr. Silvia Stanescu: Die Korrelationsprodukte könnten sich während der Subprime-Krise als vorteilhaft erwiesen haben, um das Standard-Korrelationsrisiko abzusichern, obwohl viele von ihnen unerschwinglich teuer waren und daher weitgehend nicht genutzt wurden. Die von Radu hervorgehobenen Techniken hinsichtlich des Konzepts der Korrelation sind vielleicht ein Hindernis für die Entwicklung von Korrelationsprodukten im gleichen Maßstab wie die von Volatilitätsprodukten: Korrelationsprodukte wären nicht nur schwieriger zu modellieren, preis - und hedgefähig, sondern auch schwieriger zu gestalten Von Investoren zu verstehen. Wenn jedoch die Vorteile, die sie mit sich bringen könnten, vollständig erklärt werden könnten und wenn die Produktinnovation auf Makro - und nicht auf Mikroebene durchgeführt oder zumindest initiiert worden wäre, könnten sich Korrelationsprodukte als nützlich und erfolgreich erweisen, um das erwähnte Größenproblem Radu zu vermeiden . Eurex: Vielen Dank für Ihre Zeit. Dr. Silvia Stanescu ist derzeit Dozent (Assistant Professor) in Finance an der Kent Business School der University of Kent. Sie promovierte am ICMA Center an der University of Reading, wo sie zuvor einen Master in International Securities, Investment und Banking (mit Auszeichnung) erhielt. Sie hält auch einen BSc in Business Economics von der University of Reading und ein BSc in Banken und Finanzen von der Akademie für Wirtschaftsstudien in Bukarest. Ihre Forschungsschwerpunkte sind: quantitative Finanzen (mit Schwerpunkt auf Modellierung von Immobilien und Volatilitätsderivaten), theoretische Finanzökonometrie mit Anwendungen zum Marktrisikomanagement und Bewertung ökonometrischer Prognosen. Sie hat in den wichtigsten Finanzzeitschriften veröffentlicht, wie das Journal of Portfolio Management und International Review of Financial Analysis und präsentierte auf einer Reihe von Top-Konferenzen in der Finanz - und Finanzökonometrie einschließlich des Weltfinanzkongresses der Bachelier Finance Society, der European Financial Management Association (EFMA ) Jahrestagung, wo sie auch den Organisations - und Programmausschüssen und der Society for Financial Econometrics (SoFie) Jahrestagung diente. Silvia hat in den Bereichen Finanzen, Risikomanagement, Finanzökonometrie, Hedging, Finanzierung und numerische Methoden (auf Postgraduierten - und Exekutivsebene) eine Vielzahl von Fächern unterrichtet. Professor Radu Tunaru ist seit 2000 bei Quantitative Finance tätig und spezialisiert sich auf Structured Finance (Kreditrisiko), Derivatives Pricing und Risk Management, Financial Engineering und Real Estate Finance. Er hat über 45 Zeitschriften publiziert und Beiträge gebucht. Er ist Doktorand in Statistical Modeling, 1999 in London und promovierte in Probability and Statistics vom Zentrum für Mathematische Statistik der Rumänischen Akademie 2001 in Bukarest. Er hat als Direktor des PhD-Programms und stellvertretender Direktor für Forschung zwischen 2011 und 2013 und er ist derzeit der Direktor für MSc Financial Markets, MSc Financial Services in Banking und Director of Research für Kent Center for Finance und CeQuFinthe Forschungszentrum für Quantitative Finance In der Kent Business School. Seine Karriere umfasst die Arbeit für die Bank of Montreal und für Merrill Lynch, wo er war ein Vizepräsident in Structured Finance EMEA RMBS. Seine neueste Forschung ist in Immobilien-Derivate, Bayes-Modelle für die Unsicherheit in Finance, numerische Methoden für Optionen Preisgestaltung. Er dient als Associate Editor an der Spitze der Grenzen in Finance and Economics, Journal of Portfolio Management und Journal of Banking und Financ e. Drei seiner jüngsten Arbeiten über Immobilienderivate wurden gemeinsam mit Prof. Frank Fabozzi (EDHEC, Princeton) und Prof. Robert Shiller (Yale), dem Nobelpreisträger für Wirtschaftswissenschaften 2013, verfasst. SubnavigationNavigationStrategie-Handel Komplexe Instrumente sind eine erweiterte Kombination von Handelsfunktionen, die es den Marktteilnehmern ermöglichen, eine individuelle Kombination von Einzelbein-Instrumenten zu schaffen und diese Strategie dem gesamten Markt bekannt zu geben. Es gibt vier Arten von Strategiearten: Futures-Kombinationen (Zeitspannen, Packs Amp-Bundles, Strips, Inter-Produkt-Spreads) Standardoptionsstrategien nach einer Strategievorlage, die durch nicht standardisierte Optionsstrategien von Eurex definiert ist, können mit bis zu fünf Optionen frei konfiguriert werden Bein-Option-Volatilitätsstrategien, die eine Vielzahl von Optionsrechten gegen ein zugrunde liegendes Futures-Bein oder für Aktienoptionen den Austausch von Aktien umfassen (nur über die Trade Entry Service-Funktionalität verfügbar) Komplexe Instrumente, die von den Marktteilnehmern erstellt und veröffentlicht werden, sind für den gesamten Markt sichtbar Und werden über separate öffentliche Orderbücher, die sich von den regulären Options - und Futures-Orderbüchern unterscheiden, gehandelt. Der Matching-Algorithmus für Aufträge in komplexen Instrumenten basiert auf dem Prinzip der Prioritätspriorität. Limit-Aufträge (einschließlich sofortiger oder stornieren Bestellungen) und Zitate werden für komplexe Instrumente unterstützt. Abgesehen von den genannten Auftragsarten ist keine andere Auftragsart für den Handel mit komplexen Instrumenten zulässig. In Bezug auf Markt-Making in Optionen. Ist die folgende Verpflichtung seit August 2013 wirksam. Die Market Maker müssen auf Angebotsanfragen in Optionsstrategien reagieren. Detaillierte Informationen und Preise finden Sie in den nachstehenden Rundschreiben. Zeitspannen kombinieren zwei verschiedene Laufzeiten für Futures auf demselben Basiswert. Zu jedem Zeitpunkt werden drei Zeitspannen für Produkte mit Pricetime Matching unterstützt: erster Monatsekundenmonat (zB MarchJune) zweiter Monatsdrittelmonat (zB JuniSeptember) erster Monatsdrittelmonat (zB MärzSeptember) Der Kauf einer Kombination bedeutet, dass Sie den ersten kaufen (Näher am Ende) Bein und verkaufen das spätere Bein, wobei die Preisgrenze den Nettopreis des Kaufs und Verkaufs widerspiegelt. Zum Beispiel kaufen 5 MARJUN FDAX Spreads bei -25 ist ein Auftrag, 5 März-Verträge kaufen und gleichzeitig verkaufen 5 Juni-Verträge der DAX-Futures. Die Preise für den Kauf und Verkauf sind einzeln nicht spezifiziert, aber das Nettopreis des Kaufpreises darf nicht höher sein als der Preis des Verkaufhandels minus 25 Punkte. Der Händler befaßt sich nicht mit dem Preisniveau der Verträge, sondern mit dem Verhältnis zwischen den beiden Preisen. Wenn der Auftrag gefüllt ist, ist der Händler lange die Kombination, d. H. Er ist der lange Vertrag, aber kurz der spätere Vertrag. Futures-Time-Spread-Kombinationen sind vollständig in die Auftragsbücher für die einzelnen Beine integriert. Aufträge werden automatisch gegen entweder die endgültigen Auftragsbücher für die einzelnen Beine (manchmal genannt ein impliziter Preis) oder die getrennte Kombination Auftragsbuch, abhängig davon, welches Buch den besseren Preis liefern wird, abgeglichen. Für Zeitspannen ist es möglich, Preise mit einem Inkrement einzutragen, das kleiner ist als die Tickgröße für Einzelbeinaufträge im selben Produkt. Wenn die Bestellung nicht sofort ausgeführt oder storniert wird, gelangt sie in das Kombinationsbuch. Durch die Integration des Kombinationsbuches und der Bücher für die einzelnen Beine wird der offene Kombinationsauftrag im späteren Spiel einen synthetischen Preis generieren. Die Gegenparteien für die beiden Schenkel dürfen nicht identisch sein. Einzelne Beine werden als separate Geschäfte für Positions - und Transaktionsmanagement behandelt, obwohl sie durch ihre einzelne Bestellnummer miteinander verwandt sind. Ändern sich die Bedingungen des Auftragsbuchs, ändern sich die synthetischen Preise entsprechend. Eine Zwischenprodukt-Verbreitung ist ein komplexes Instrument, das aus zwei oder mehreren Beininstrumenten besteht, die zu verschiedenen Futures-Produkten desselben Marktes gehören. Da ein Interprodukt-Spread-Instrument nicht einem bestimmten Produkt zugerechnet werden kann, gehört es stattdessen zu einem Produktpool. Ein Produktpool ist einfach eine Gruppierung von Produkten, die zum Zweck der Unterstützung und Konfiguration von Inter-Produkt-Spread-Instrumenten auf dieser Produktgruppe gebildet wurde. Die Merkmale von Interprodukt-Verbreitungsinstrumenten in T7 sind Zwei oder mehr Beininstrumente Alle Beininstrumente sind Futures-Instrumente Mindestens zwei Bein-Instrumente gehören zu verschiedenen Produkten Mindestens ein Kauf-Bein und mindestens ein Verkaufs-Bein Bein-Verhältnisse kann jede beliebige ganze Zahl sein Bis 999 Ein Interprodukt-Spread-Instrument verfügt über einen Instrument-Subtyp, der jedoch nur zu Informationszwecken dient, dh für bestimmte Instrumenten-Subtypen von Interprodukt-Spreads gibt es keine Vorlagen. Es gibt keine Beschränkungen bezüglich der Futures-Produkte, die kombiniert werden können, um Zwischenprodukt-Spreads zu bilden, außer dass sie zu demselben Markt gehören müssen. T7 unterstützt spezifisch Inter-Produkt-Spreads mit Bein-Instrumente, die stark unterschiedliche Vertragswerte haben. Derzeit sind Inter-Produkt-Spreads nicht für den Handel bei Eurex eingerichtet. Unternavigation